快手AI投入拖累利润，可灵视频独立融资求生

快手于5月27日发布2025年第一季度财报，数据显示公司正经历“主业增长触顶”与“AI投入过重”的双重压力。财报显示，快手Q1总营收为337亿元，同比微增3.4%；经调整净利润为34亿元，同比大幅下降26.3%；毛利率下滑至51.2%。这标志着快手从过去的高增长阶段进入转型阵痛期。

从营收结构看，快手的主营业务增长乏力。337亿元的营收规模同比增长仅3.4%，反映出流量红利见顶及广告市场竞争加剧的现实。利润端更是出现显著回撤，经调整净利润同比下跌26.3%，主要原因在于快手持续加大对AI基础设施的押注，这些高额成本在短期内严重侵蚀了公司的盈利能力。

作为快手AI战略的核心，“可灵”大模型业务表现出极强的爆发力，但也成为了财务报表上的巨大负担。可灵一季度实现收入6.5亿元，同比增长300%，年化收入运行率已接近5亿美元。然而，尽管收入暴涨，但受限于庞大的算力集群租赁、芯片采购以及顶级研发人才储备，可灵目前的收入水平仍难以覆盖其高额的研发与运营成本。AI投入导致的“失血”直接拉低了整体毛利率。

面对核心利润被AI研发持续“吸干”的现状，快手管理层已表现出迫切的转型意愿。公司正加速推进将“可灵”剥离为独立融资主体，意图通过外部资本注入来分担巨额的算力与研发开支。这是快手的一次“生死转型”，公司希望从传统的流量分发平台，彻底蜕变为一家技术驱动的AI科技公司。通过剥离，快手试图在维持母公司报表健康的同时，给予可灵更大的资本运作空间。

快手目前的处境是当前中国头部互联网平台转型的缩影：流量逻辑已无法支撑高昂的AI算力账单。对于快手而言，可灵是其在AI视频赛道拿到的“入场券”，但这张门票的价格过于昂贵。未来的关键在于，快手能否在独立融资计划落地前，通过产品商业化进一步拉升可灵的造血能力，否则单纯依赖剥离融资，将难以掩盖其在AI底层基建上面临的持续财务挑战。