高盛：只盯AI泡沫会低估AI创造的价值

今年以来，围绕AI热潮是否已经演变为泡沫的争论从未停歇。高盛投资银行业务联席主管金·波斯内特却给出了一个不同的观察角度。她认为，真正值得追问的并不是泡沫会不会破，而是AI会不会从根本上改变企业的运营、竞争和价值创造方式。在她看来，这个问题的答案显然是肯定的。

长期身处企业押注AI转型最前线的波斯内特，见证了业界为这场变化投入的巨量资源。今年，高盛参与了多笔市场规模最大的交易，还在SpaceX创纪录的IPO中拿下备受争夺的牵头位置。她判断，眼下发生的并非简单的泡沫，而是一轮AI投资超级周期，这一周期将进一步推动企业支出和并购交易增长，而并购正是高盛投行业务的核心领域之一。

波斯内特提醒，如果把注意力全部放在泡沫会不会破、什么时候破上面，反而可能低估AI本身能够创造的价值。不过她也强调，这并不意味着所有AI公司都会成功。互联网时代同样既诞生过价值惊人的企业，也制造过规模极大的泡沫，这两件事完全可以同时成立。她认为，AI生态内部当然可能出现泡沫，但AI本身并不是泡沫，因为AI带来的生产率提升空间太大，而且几乎能够应用到整个经济体系之中。

从市场数据看，AI广泛的应用前景正在明显推高IPO与并购市场的热度。今年年初，波斯内特曾预计IPO市场会进入超级周期，后来的表现甚至超过了她自己的判断：大型交易数量与日俱增，各行业的上市活动也更加活跃。伦敦证券交易所集团的数据显示，截至9月10日，全球IPO规模已经达到2060亿美元，同比增长183%。

在波斯内特看来，IPO数量本身就是衡量CEO信心和投资者出资意愿的重要指标，尤其能够反映市场是否愿意继续为增长、创新和规模扩张买单。即便宏观环境仍存在不确定性，企业对AI的持续投入仍在为资本市场提供动力。