OpenAI拟以1.2万亿美元估值启动新融资

综合《金融时报》与《华尔街日报》两家外媒报道，OpenAI已就新一轮融资与投资者展开初步谈判，初步估值超过1.2万亿美元，约合8.07万亿元人民币。知情人士透露，本轮融资谈判由投资者主动发起，最终是否成真以及具体时间安排，都将取决于OpenAI的上市规划。此外，1.2万亿美元的初步估值也可能在未来数月的谈判过程中发生变化。

从融资历史看，OpenAI在今年3月曾以8250亿美元的投后估值筹集1220亿美元资金。若新一轮谈判最终以1.2万亿美元估值落地，将较上一轮投后估值进一步提升。不过，公司首席执行官萨姆·奥尔特曼近期明确表示，该企业不太可能在2026年内上市，这也意味着上市节奏与融资节奏之间仍存在较大的不确定性。

支撑高估值的，是OpenAI持续攀升的营收表现。数据显示，OpenAI在2026年第二季度的季度营收规模为67亿美元；知情人士透露，其“运行率”（年化营收）已在8月突破400亿美元关口，环比增幅达到20%。与此同时，OpenAI的活跃用户数量已超过10亿。

如果以400亿美元的年化营收和1.2万亿美元的估值粗略计算，对应的市销率约为30倍。这一水平在科技公司中处于相当高的区间，也说明资本市场对OpenAI的定价更多押注于未来的增长空间，而非当下的收入规模。融资谈判由投资者发起这一点，同样反映出资金方对参与这家公司股权的高度兴趣。

值得注意的是，融资、估值与上市三者之间互为牵制。上市规划决定了融资的时点与结构，而估值又会随着谈判推进、市场环境以及公司自身经营数据的变化而调整。奥尔特曼关于2026年内不会上市的表态，客观上给这轮谈判留出了更长的博弈窗口，也让估值数字本身具备了相当的弹性。

对于整个AI行业而言，OpenAI的估值与营收数据往往被视为重要的市场参照。年化营收在短时间内跃升至400亿美元以上，叠加超10亿的活跃用户基数，说明大模型产品的商业化仍在快速放量。这一趋势也将影响其他AI公司的融资定价与投资者的预期。